华泰期货国债日报20230706：经济数据回落，收益率曲线走平

策略摘要

单边建议关注稳增长预期下的空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。

(资料图片)

核心观点

市场分析

央行月初净回笼流动性。央行7月5日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率%，单日净回笼2120亿元。

人民币下跌283个基点。国内：6月财新中国服务业PMI降至，环比回落个百分点；乘联会数据6月乘用车市场零售同比下降2%，环比增长9%；6月份中国大宗商品指数，环比上升个百分点；国资委建立国有企业经济运行圆桌会议沟通交流机制；浙江发布《关于促进平台经济高质量发展的实施意见》。海外：美联储威廉姆斯表示，通胀的最终命运取决于美联储；美联储会议纪要显示未来的货币政策收紧将以较慢的速度进行；欧元区5月PPI环比降%，预期降%。

策略

单边：2309合约转向偏空（等待更多宽松政策）

套利：收益率曲线陡峭化（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。

套保：短久期品种（TS）基差继续走阔，曲线陡峭化，空头套保关注T和TL 2309合约。

风险提示

经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松

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